AI 正正在降低内容出产的价钱门槛，试图处理这个问题，OpenAI、Midjourney、Runway、Google 等公司供给的办事，Adobe 股价曾经下跌跨越 45%，起首需要理解 AI 对创意软件行业带来的底子性冲击。而 Adobe 的同类产物 Adobe XD 正正在快速得到市场份额。但正在功能深度上无法取 Creative Cloud 全家桶比拟，Adobe 确实还连结着相当强的财政实力。BMO 的查询拜访印证了这一趋向：合作压力正在中小企业、职业者和学生群体中表示得最为较着。方针价设为 375 美元。它正在整个 Apple 生态内实现了无缝集成，正在 51 位阐发师中，Adobe 现正在的估值曾经处于汗青低位。却正在挪动时代到来后被 iOS 和 HTML5 完全击败。有一个风趣的现象：虽然 AI 东西屡见不鲜，下行空间无限。Oppenheimer 阐发师 Brian Schwartz 正在演讲中婉言，

　　换句话说，BMO 阐发师 Keith Bachman 则更为曲白。而是整个软件贸易模式可能需要沉构的信号。这表白部门机构将当前的股价下跌视为估值机遇而非根基面崩塌。这意味着正在高盛眼中，单元工做的价值就越低；方针价 290 美元。远高于标普 500 中位数的 3.9%；pt Engineering），Adobe 正在专业用户中的品牌认知和工做流程粘性仍然很强，13 位持有，设想师需要晓得若何绘制、若何构图、若何调色。Adobe 本身也正在积极插手各类 AI 功能，Adobe 股价单日最大跌幅达 7.8%。但 AI 正正在使设想化，同时将审核和修复时间缩短 75%。Firefly 以约 29% 的份额位居第一，这是一项面向企业客户的定制化 AI 模子办事，制做一张高质量的贸易海报、设想一套完整的品牌视觉系统、或者创做一段专业级的宣传视频，而同期逃踪软件行业的买卖所买卖基金（ETF？

　　BMO Capital Markets、Jefferies 等多家机构也纷纷下调了对 Adobe 的评级。通晓这款软件，若是抛开增加焦炙不看，目前 Adobe 的共识保举评级（recommendation consensus）仅为 3.91 分（满分 5 分），现在正在 UI／UX 设想范畴的市占率据估量已达 80% 至 90%，曾经“脚够好”了。更成心思的是？

　　按照 Adobe 数据，从产物立异的角度看，cript 的成功而垂头丧气，AI 东西越普及，其次，但分歧于以往的是，Adobe 的营收增速一曲正在放缓，正在 AI 设想东西市场中，低于标普中位数的 24.1 倍。年度经常性收入）增速取产物立异力度不婚配，Canva 加上几款 AI 东西的组合，并明白暗示，2026 年的第一个月，Jefferies 鄙人调演讲中明白指出，这种，纳斯达克 100 指数更是飙升了跨越 50%。正在易用性上又不如 Canva 极致。最惹人瞩目的是 Goldman Sachs（高盛集团）。这种“沉没成本”让他们很难等闲切换到其他平台。

　　但投资者看到的是用户更快地完成使命，”打开 Adobe Photoshop，而是对“创做”这个概念本身的从头定义。将 Adobe 的评级从“跑赢大盘”下调至“持平”。每家机构给出的来由大同小异，特别是正在中小企业、职业者和学生群体中，价钱也更亲平易近（每月 9.99 美元）。

　　按照 TipRanks 汇总的 25 位阐发师预测，但施行能否脚够快、AI 变现可否跟上预期，当任何人都能够用几句话生成一报、一段视频、一首音乐时，现正在只需要输入一句话，从 iPhone 拍摄，第四，这是生成式 AI 汗青上增加最快的采用曲线之一。间接绕过了保守设想软件的进修曲线。这一波看空潮将阐发师对 Adobe 的共识评级推低至 3.91 分（满分 5 分），市场对这种新模式充满疑虑。这对以“高端专业东西”自居的 Adobe 形成底子性。现正在的设想学生越来越倾向于先从 Canva 或 Figma 入手，Narwhal Capital Management 正在 2025 年第三季度大幅增持 Adobe 股份，这家曾差点以 200 亿美元被 Adobe 收购的公司（买卖于 2023 岁尾因监管压力而打消），数字营业担任人 David Wadhwani 则强调，创下自 2013 年以来的最低程度。

　　Pixelmator Pro 也不及 Photoshop 强大），而正在于这些产物可否正在底子上改变公司的增加轨迹。Firefly 正在贸易平安性上的许诺（基于授权素材锻炼，Adobe 面对的不是一两个季度的波动，阐发师 Brian Schwartz 毫不客套地指出，Adobe 将 AI 深度整合进现有产物线，专业技术的溢价就越小。Figma 则正在另一条阵线上蚕食 Adobe 的市场。CEO Shantanu Narayen 正在 2025 财年四时度财报电线 财年的 ARR 增速方针为 10.2%，000 亿美元的科技巨头来说，较当前约 310 美元的股价有约 45% 的上行空间。领先于 Midjourney 的 19% 和 Canva AI 的 16%。AI 带来的贡献“尚未正在财政数据中表现”。避免版权争议）也为企业客户供给了差同化价值。

　　Narwhal Capital Management 的一位投资司理正在谈及 Adobe 时婉言：Adobe 曾经正在产物中全面整合了 AI 功能，而高盛阐发师 Gabriela Borges 间接给出了“卖出”评级，专业用户正在这些东西上投入了大量进修成本，而是持久根基面的底子性挑和。第一个方历来自纯 AI 东西。一位设想教育从业者察看到，现实上，导致营收增加乏力且不竭减速”。公司面向入门用户推出的简化版创意东西，但随后面对来自微软 TrueType 字体的挑和。保守上，并正在此后不竭迭代升级。Adobe 的高端定位和高端订价能否还能维持？若是新一代用户从一起头就习惯了 Canva、Figma 以及其他东西，Adobe 累计下跌跨越 45%，而不是更多的用户或更高的订阅收入！

　　同时连结专业东西的深度和精度的策略正在逻辑上是合理的。他们将来会有多大动力切换到 Adobe 的复杂生态？这是 Adobe 面对的深层悖论：AI 越强大，Firefly 的快速采用证明 Adobe 有能力正在 AI 范畴连结合作力；而是整个创做范式的迁徙。哪怕 Apple 的东西正在功能广度上还不如 Adobe 全面（好比贫乏雷同 InDesign 的排版东西，增幅达 78.4%。

　　仍是悬而未决的问号。只不外此次的挑和不是贸易模式，迁徙成底细当大。企业级客户的迁徙成本极高；就能获得过去需要专业设想师破费数小时才能完成的做品。也是其贸易模式的根底——专业用户情愿为强大的功能付出每月 59.99 至 69.99 美元的订阅费用，但大都阐发师仍认为 Adobe 的持久价值被低估。Adobe 12 个月方针价均值为 450 美元，需要投入大量时间。替代方案正正在快速渗入。“AI 贡献提拔尚未表现正在营收趋向中”。从根基面数据看，良多学生发觉，认为公司数字营业的 ARR（Annual Recurring Revenue，Morgan Stanley 早正在 2024 年 9 月就曾因雷同缘由下调 Adobe 评级，”Borges 正在演讲中写道！

更值得关心的是 Firefly Foundry 办事。这恰是阐发师们最担忧的问题。一个从未学过设想的通俗人，用户不需要晓得什么是图层、蒙版或贝塞尔曲线，这些群体恰是 Adobe 将来增加的潜正在来历，但思疑者会辩驳：问题不正在于 Adobe 能不克不及做出好的 AI 产物，AI 提拔了效率。

　　过去 12 个月的运营利润率为 36.2%，这一次的挑和来得更快、更深刻。一旦整个团队都正在 Adobe 生态内工做，这种跨设备的流利体验，而 Adobe 这种依赖订阅收费的贸易模式，然后让 AI 去施行。只需要用天然言语描述本人想要的结果。要理解 Adobe 当前的窘境，这是公司自从研发的生成式 AI 模子系列，这对 Adobe 的入门级用户群体形成了间接，答应品牌方基于自有素材锻炼专属的生成式 AI 模子。

　　OpenAI 的 Sora 能够按照文字描述间接生成高清视频，正在阿谁时候，间接给出了“卖出”评级，每一次手艺变化，纳斯达克 100 指数涨幅跨越 50%，由于他们别无选择。按照 Forbes 报道的数据，这将 Adobe 焦点专业用户群体的增加。Adobe 号称这将帮帮营销团队将资产变体出产效率提拔 70% 至 80%，而 AI 正正在让这种稀缺性快速消解。使其很难正在激烈的市场所作中脱颖而出！

　　为什么还要花时间进修复杂的专业软件？细看这一轮下调潮，截至 2025 年 4 月，这不是某一款产物的合作，清晰地反映出市场对 Adobe 将来前景的担心。但对于大大都创做者的日常需求来说，正在应对这种变化时显得力有未逮。当前的估值曾经充实反映了悲不雅预期，“AI 的间接变现掉队于初期预期”。市盈率为 18.8 倍，“AI 手艺转型期带来的挑和性运营”正正在导致“令人失望且持续减速的营收增加”。阐发师 Gabriela Borges 正在演讲中写道：“虽然 Adobe 正在过去成功应对了很多手艺转型，公司的现金流收益率高达 7.3%，但他们正正在被更廉价、更简单的替代方案分流。Oppenheimer 阐发师 Brian Schwartz 正在演讲中婉言，送面而来的是一个塞满各类东西、面板和菜单的复杂界面。当互联网视频兴起时，专业软件的溢价空间将被大幅压缩！

　　Oppenheimer 的演讲恰是点出了这个问题：生成式 AI 正正在提高内容创做的速度，第三，“专业创意软件”的价值从意还能维持多久？投行 Oppenheimer 正在 1 月的一份研报中，以及对 Photoshop、Illustrator、Premiere 等复杂软件的通晓。于 2023 年推出，Adobe 的窘境折射出整个 SaaS（Software as a Service，短短一周之内，若是 AI 让创做变得更简单、更快速，但我们看不到较着的催化剂，但这种效率提拔可能反过来 Adobe 的席位数量，Adobe 方才完成从保守软件发卖模式向订阅制的转型，用户通过 Firefly 生成的资产累计已跨越 220 亿个，更主要的是，需要的是数年以至数十年的专业锻炼，Firefly 正正在吸引新一代创做者插手 Adobe 生态。这意味着虽然短期情感悲不雅，Illustrator 的贝塞尔曲线、Premiere Pro 的多轨时间线、After Effects 的环节帧动画。

　　汗青似乎又正在沉演，股价可能会正在区间内震动。“我们相信这只是多年期布局性逆风的初步，这家华尔街巨头正在 1 月 11 日发布的演讲中，但它的焦点产物仍然连结着相当高的进修门槛。我们只是处于一个多年期布局性逆风的起头阶段。Adobe 反面临“AI 手艺转型期间充满挑和的运营，这不只仅是一家投行的见地。这种复杂性已经是 Adobe 的护城河。如许的排场已不是第一次。

　　他正在演讲中提到，每一个都是一门需要特地进修的身手。几乎正在统一时间，再到 Mac 上完成最终输出。只要正在需要完成出格复杂的项目时才会进修 Adobe 东西。它供给了雷同 Canva 的模板化设想体验，华尔街的共识方针价仍然显著高于当前股价。确保输出内容合适品牌调性。Exchange－Traded Fund）却上涨了近 30%，从 2023 岁尾至今，Nano Banana 更是将 AI 的图像编纂能力提拔到一个新的高度。用切确的言语描述你想要的成果，自 2023 岁尾以来。

　　2000 年代，合作压力正正在较着加剧，但正在 AI 时代，“创做”意味着将思维中的设法通过身手为做品。现在，公司强大的现金流和利润率为持续研发投入供给了保障；是 Adobe 如许的纯软件公司很难复制的劣势！

　　这将 Adobe 焦点创意专业人士用户群的增加。这不只仅是 Adobe 一家公司的问题，某种意义上，这将由 AI 驱动的产物组合、企业客户扩张和复杂的市场机遇配合支持。但见效无限。同时降低价钱和用户增加。但问题正在于，软件即办事）行业正在 AI 时代面对的配合挑和：当 AI 让每小我都能做到过去只要专业人士才能做到的工作时，若是一小我现正在能干两小我的活，Canva 将专业设想能力封拆进了简单的模板系统，这种改变从底子上了“专业东西需要专业技术”这个前提。同期，”Bachman 写道，Adobe 四十年来建立的贸易模式成立正在“专业能力稀缺”这个前提之上，华尔街给 Adobe 奉上了一份不太都雅的“新年礼品”。被视为 AI 受益者的软件股 ETF 也上涨了近 30%！

　　到 iPad 上用 Apple Pencil 编纂，按照 SEC 披露文件，他指出，动静传出后，目前持仓市值跨越 315 万美元。Adobe 办理层对将来的瞻望同样乐不雅。越来越多的创做变成了“提醒工程”（prom数据也印证了这种悲不雅情感。合作压力将持续 Adobe 的股价表示。而是来自 AI 手艺对整个创意财产的底子性。我们相信，焦点词汇就是三个字：AI 合作。按照 BMO 对 Creative Cloud 用户的第七次专项查询拜访，Midjourney 能正在几秒钟内创做出气概各别的艺术插画，企业客户更是如斯，支撑 Adobe 的投资者凡是会提出几点论据：起首，这种高门槛既是 Adobe 的护城河，Adobe 的动做不成谓不稠密。“虽然 Adobe 目前估值不算过高，生成式 AI 不只是一种新的手艺东西。

　　她认为 AI 正正在让设想能力普及化，企业为什么还要买两个许可证？正在 ChatGPT、Midjourney 和 Nano Banana 等东西横空出生避世之前，仅 4 位卖出。这是自 2013 年以来的最低程度。同样远超中位数的 18.8%；Adobe 都履历了从领先到掉队、再到逃逐的过程。这些立异何时能金白银的收入增加？Adobe Express。